Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos is hierdie week bevestig as die ooreengekome koper van Holcim se Brasiliaanse sementbesigheid met 'n transaksiewaarde van US$1,03 miljard. Die transaksie sluit vyf geïntegreerde sementaanlegte, vier maalaanlegte en 19 klaargemengde betonfasiliteite in. Wat produksiekapasiteit betref, word verwag dat CSN nou die derde grootste sementprodusent in Brasilië sal word, tweede slegs na Votorantim en InterCement. Of, as jy CSN se onbeskaamde bewerings oor mededingende ledige kapasiteit glo, is jy in die tweede plek!
Figuur 1: 'n Kaart van die sementaanleg wat ingesluit is in die CSN Cimentos-verkryging van LafargeHolcim se Brasiliaanse bates. Bron: CSN Investor Relations-webwerf.
CSN het oorspronklik met staalproduksie begin, en dit is steeds 'n belangrike deel van sy besigheid tot vandag toe. In 2020 het hulle 'n inkomste van 5,74 miljard Amerikaanse dollar gerapporteer. Ongeveer 55% is afkomstig van die staalbesigheid, 42% van die mynboubesigheid, 5% van die logistieke besigheid, en slegs 3% van sy sementbesigheid. CSN se ontwikkeling in die sementbedryf het in 2009 begin toe hulle begin het om hoogoondslak en klinker by die Presidente Vargas-aanleg in Volta Redonda, Rio de Janeiro, te maal. Daarna het die maatskappy in 2011 met klinkerproduksie by sy geïntegreerde Arcos-aanleg in Minas Gerais begin. In die volgende tien jaar het baie dinge in die openbaar gebeur, ten minste omdat die land 'n ekonomiese resessie in die gesig gestaar het en die nasionale sementverkope in 2017 tot 'n laagtepunt gedaal het. Vanaf ongeveer 2019 het CSN Cimentos toe begin om 'n paar nuwe voorgestelde fabrieksprojekte elders in Brasilië te bespreek, afhangende van markgroei en verwagte aanvanklike openbare aanbod (IPO). Dit sluit in fabrieke in Ceara, Sergipe, Para en Parana, sowel as die uitbreiding van bestaande fabrieke na die suidooste. Daarna het CSN Cimentos ingestem om Cimento Elizabeth in Julie 2021 vir USD 220 miljoen te verkry.
Dit is opmerklik dat die verkryging van Holcim steeds die goedkeuring van die plaaslike mededingingsowerheid benodig. Byvoorbeeld, die Cimento Elizabeth-fabriek en Holcim se Caaporã-fabriek is albei in die staat Paraíba geleë, ongeveer 30 kilometer van mekaar af. Indien goedgekeur, sal dit CSN Cimentos in staat stel om twee van die staat se vier geïntegreerde aanlegte te besit, met die ander twee wat deur Votorantim en InterCement bedryf word. CSN berei ook voor om vier geïntegreerde fabrieke in Minas Gerais van Holcim te verkry om die een wat dit tans besit, te vergroot. Alhoewel dit as gevolg van die groot aantal aanlegte in die staat nie veel aandag kry nie.
Holcim het dit duidelik gemaak dat die afstoting in Brasilië deel is van sy strategie om weer op volhoubare bouoplossings te fokus. Na die voltooiing van die verkryging van Firestone vroeg in 2021, sal die opbrengs gebruik word vir sy oplossings- en produkbesighede. Dit het ook verklaar dat dit wil fokus op kernmarkte met langtermynvooruitsigte. In hierdie geval staan die gediversifiseerde ontwikkeling van sement deur groot staalvervaardigers soos CSN in skerp kontras. Beide nywerhede is nywerhede met hoë koolstofdioksiedvrystellings, dus sal CSN beslis nie wegbly van koolstofintensiewe nywerhede nie. Deur slak in sementproduksie te gebruik, het die twee egter sinergieë in terme van bedryf, ekonomie en volhoubaarheid. Dit het daartoe gelei dat CSN Cimentos saam met Brasilië se Votorantim en Indië se JSW Cement, wat ook sement produseer, saamgewerk het. Ongeag wat anders by die 26ste Verenigde Nasies se Klimaatsveranderingskonferensie (COP26) in November 2021 gebeur, lyk dit onwaarskynlik dat die wêreldwye vraag na staal of sement aansienlik sal afneem. CSN Cimentos sal nou sy aandele-IPO hervat om fondse vir die Holcim-verkryging in te samel.
Verkrygings gaan alles oor tydsberekening. Die CSN Cimentos-Holcim-transaksie volg op die verkryging van CRH Brasilië deur Buzzi Unicem se Companhia Nacional de Cimento (CNC) gesamentlike onderneming vroeg in 2021. Soos hierbo genoem, het Brasilië se sementmark goed gevaar sedert dit in 2018 begin herstel het. In vergelyking met ander lande, het die koronaviruspandemie hierdie situasie skaars vertraag as gevolg van swak inperkingsmaatreëls. Volgens die jongste data van die Nasionale Sementbedryfvereniging (SNIC) in Augustus 2021, kan die huidige verkoopsgroei geleidelik verswak. Sedert middel 2019 het die maandelikse rollende jaartotaal toegeneem, maar dit het in Mei 2021 begin verlangsaam. Volgens data tot dusver vanjaar sal verkope in 2021 toeneem, maar wie weet daarna? 'n CSN Investor Day-dokument in Desember 2020 voorspel dat, soos verwag, gebaseer op die algehele ekonomiese groeivoorspelling, Brasilië se sementverbruik bestendig sal groei tot ten minste 2025. Kommer oor inflasie, prysstygings en politieke onsekerheid voor die volgende algemene verkiesing aan die einde van 2022 kan dit egter ondermyn. InterCement het byvoorbeeld sy voorgestelde IPO in Julie 2021 gekanselleer weens lae waardasies as gevolg van beleggersonsekerheid. CSN Cimentos kan soortgelyke probleme in sy beplande IPO ondervind of oormatige hefboomfinansiering in die gesig staar wanneer hulle vir LafargeHolcim Brasilië betaal. Hoe dit ook al sy, CSN het besluit om 'n risiko te neem op pad om die derde grootste sementprodusent in Brasilië te word.
Plasingstyd: 22 September 2021